全A业绩：一季度营收增速下滑至-1.17%，电子行业及旅游、汽车等逆势改善

快讯摘要

2024年一季度全A营收增速下降，净利润下滑；外资、国企业绩改善，民企盈利大幅下降；TMT科技、旅游及景区等行业逆势回暖，建筑材料、计算机等表现不佳。电子行业受益出口增长，旅游及景区和电动乘用车行业景气度高。风险包括海外经济下行、地缘政治等因素。

快讯正文

【一季度上市公司营收增速下滑，TMT科技收入业绩大幅回暖】 2024年一季度，上市公司整体经营面临压力，收入增速呈现负增长。数据显示，全A营收增速下降1.17%，而去年第四季度为0.58%；全A净利润增速下降4.35%，相比之下，2023年第四季度为3.54%。在需求进一步下滑的背景下，企业营收增速转负，这突显了“设备更新和以旧换新”政策的重要性，政策对内需的提振效果值得关注。 外资企业的经营状况有所改善，而国有企业的业绩表现稳健，下滑幅度相对较小。民营企业收入小幅改善，但盈利能力却大幅下滑。板块方面，TMT科技行业收入和业绩显著回暖；相比之下，金融、上游资源、中游制造和中游材料板块的业绩则出现下滑。 一季度，全A非金融ROE持续下滑，2024Q1全A非金融ROE（TTM）为8.48%，较2023Q4下降0.48个百分点。销售净利率和资产周转率的下降是导致ROE下滑的主要因素。国内PPI、CPI同比仍然保持低迷，毛利率的下滑拖累了销售净利率，而收入端的疲弱导致了资产周转率的下滑，尽管资产负债率略有下降。 在细分行业中，一季度收入和业绩均实现逆势改善的行业包括电子、社会服务、轻工制造、食品饮料、汽车和石油石化等。而建筑材料、计算机、房地产、钢铁、电力设备、煤炭和传媒等行业的业绩则出现了下滑。 当前，收入景气度的重要性高于业绩景气度。推荐关注收入逆势上涨的细分行业，如电子行业在外需带动下的收入和业绩均大幅回暖，以及内需影响下的出行链和汽车行业。部分行业虽然业绩高景气，但更多归因于成本下降，未来业绩的弹性和可持续性需进一步观察。而那些通过收入改善带动业绩改善的行业，未来业绩的可持续性可能更强。 特别值得注意的是，电子行业在出口的带动下，其所有二级行业均实现了收入和业绩的整体复苏。2024年一季度，电子行业营收增速达13.4%，净利润增速高达82.3%，与2023年相比，经营状况大幅改善。此外，旅游及景区行业在疫后复苏的背景下，收入和业绩持续回暖，复苏结构更为健康，持续性更强。2024年一季度，旅游及景区营收增速为45.5%，净利润增速为81.0%。 同时，电动乘用车行业的高景气度主要来源于国产新能源汽车销量的大幅提升，收入增长主要得益于销量的增加，而价格变化的影响相对较小。2024年一季度，电动乘用车行业营收增速为3.1%，净利润增速为8.2%。 投资者在考虑上述信息时，也应关注相关风险，包括海外经济下行风险、地缘政治风险、数据统计错误风险以及行业政策风险。